GPSC เป็นหุ้นโรงไฟฟ้าที่นักวิเคราะห์หลายสำนักประเมินว่าปี 63 จะเติบโตโดดเด่นกว่ากลุ่ม โดยสาเหตุหลักเกิดจากการควบรวมกิจการ GLOW เข้ามา ซึ่งเห็นได้จากกำไรสุทธิ Q2/63 เติบโตถึง 75% YoY ขณะที่ช่วงครึ่งปีหลังนักวิเคราะห์มองว่ายังโตต่อเนื่อง แต่ราคาหุ้นอาจไม่พุ่งตาม ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น...ต้องหาคำตอบ!
*** ราคาหุ้นวานนี้ปิดลบเล็กน้อย
ราคาหุ้นบริษัท โกลบอล เพาเวอร์ ซินเนอร์ยี่ จำกัด (มหาชน) หรือ GPSC วานนี้ (10 ส.ค.63) ร่วงไปทำจุดต่ำสุดของวันที่ 70.25 บาท ก่อนปิดซื้อขายด้วยราคา 70.50 บาท ลดลง 0.25 บาท หรือ 0.35% มีปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้น 70% จาก 5 วันทำการก่อนหน้า
โดยราคาหุ้น GPSC ที่ปิดลบวานนี้เป็นไปในทิศทางเดียวกับดัชนีหุ้นไทย (SET Index) ที่ปิดในระดับ 1,322.01 จุด ลดลง 2.39 จุด หรือ 0.18%
*** กกพ.ลดค่าไฟ-ปิดซ่อมโรงไฟฟ้า เป็นปัจจัยลบที่รออยู่
บริษัทหลักทรัพย์(บล.) หยวนต้า (ประเทศไทย) ระบุว่าในช่วงครึ่งปีหลังมีปัจจัยลบที่รอกดดันผลประกอบการของ GPSC ประกอบด้วยค่าไฟฟ้า (FT) ที่ถูกคณะกรรมการกำกับกิจการพลังงาน (กกพ.) ปรับลง 0.83 สตางค์ต่อหน่วย ในช่วงเดือน ก.ย - ธ.ค. 63 และการหยุดซ่อมบำรุงโรงไฟฟ้าหลายแห่งตามกำหนดการ
เช่นเดียวกับ บล.เคจีไอ (ประเทศไทย) ที่ระบุว่าในช่วงครึ่งปีหลัง GPSC จะต้องปิดซ่อมบำรุงโรงไฟฟ้าหลายแห่งตามกำหนดการที่วางไว้ ซึ่งเป็นอีกหนึ่งปัจจัยกดดันผลประกอบการในช่วงครึ่งปีหลังของ GPSC
*** โบรกฯ มองครึ่งปีหลังยังโตต่อเนื่อง
แม้ว่าจะมีปัจจัยลบที่รอกดดันผลประกอบการ GPSC ในช่วงครึ่งปีหลัง แต่ บล.เอเชีย เวลท์ กลับมีมุมมองเป็นบวกต่อแนวโน้มผลประกอบการของ GPSC ในช่วงที่เหลือของปี 63 จากปัจจัยดังนี้
(1) แนวโน้มดอกเบี้ยจ่ายที่คาดว่าจะทยอยลดลง
(2) การรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนโครงการไซยบุรีที่ดีกว่าครึ่งแรกของปี เนื่องจากเป็นช่วงไฮซีซั่นของโรงไฟฟ้าพลังน้ำ ซึ่งช่วงครึ่งปีแรก GPSC รับรู้ส่วนแบ่งผลขาดทุนจากโครงการดังกล่าวรวม 235 ล้านบาท
(3) ความต้องการใช้ไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น หลังผ่อนคลายมาตรการล็อกดาวน์ ทำให้กิจกรรมทางเศรษฐกิจเริ่มกลับสู่ภาวะปกติ โดยเฉพาะในภาคอุตสาหกรรม รวมถึงจุดแข็งของ GPSC ที่เป็น Flagship ด้านธุรกิจโรงไฟฟ้าและสาธารณูปโภค ในกลุ่มบริษัท ปตท. จำกัด (มหาชน) หรือ PTT
(4) ต้นทุนก๊าซฯ ที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญตามการปรับลดลงของราคาน้ามันดิบในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา จะทำให้ต้นทุนการผลิตไฟฟ้าของกลุ่มธุรกิจโรงไฟฟ้าขนาดเล็ก (SPP) ลดลง ซึ่งเพียงพอต่อการชดเชยอัตรากำไรขั้นต้นของกลุ่มธุรกิจโรงไฟฟ้าขนาดใหญ่ (IPP) ที่จะลดลงจาก weight factor ตามฤดูกาล และปัจจัยลบต่อธุรกิจโรงไฟฟ้า SPP จากการลดค่า Ft ของ กกพ. ในรอบเดือน ก.ย. – ธ.ค. 63
สอดคล้องกับ บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส (ประเทศไทย) ที่ให้ความเห็นเพิ่มเติมว่า ในช่วงครึ่งปีหลัง ราคาก๊าซจะลดลงจากระดับ 270 - 280 บาท/mmbtu สู่ระดับ 220-230 บาท/mmbtu ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ต้นทุนการผลิตไฟฟ้าของ GPSC ลดลง
ส่วน บล.ฟิลลิป (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ประเมินว่า กำไรสุทธิปี 63 และปี 64 ของ GPSC จะเติบโตเฉลี่ย 30% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยสาเหตุหลักเกิดจากการรวมบริษัท โกลว์ พลังงาน(GLOW) เข้ามาอยู่ในพอร์ตการลงทุน นอกจากนี้รายจ่ายการดำเนินงานยังมีแนวโน้มลดลงอย่างต่อเนื่อง
*** ไร้โครงการใหม่ ทำราคาหุ้นไม่พุ่ง
แม้ว่าผลการดำเนินงานช่วงครึ่งปีหลังของ GPSC ยังมีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่อง แต่ บล.เคทีบี กลับมองว่าราคาหุ้น GPSC จะไม่พุ่งตาม และในระยะสั้นคาดว่าราคาหุ้น GPSC จะกลับไป outperform ตลาดได้ยาก เนื่องจากยังขาดปัจจัยเร่งในระยะสั้น นั่นคือไม่มีโครงการใหม่เข้ามาเพิ่มในช่วงครึ่งปีหลัง หลังควบรวม GLOW เข้ามาอยู่ในพอร์ตการลงทุน
ส่วนความหวังที่สำคัญในปีนี้ อย่างโครงการโรงไฟฟ้าที่สาธารณรัฐแห่งสหภาพเมียนมา ซึ่งมีกำลังการผลิตราว 500 เมกะวัตต์ โดยอยู่ระหว่างการเจรจา คาดว่าจะล่าช้าจากกำหนดเดิมที่จะเห็นความคืบหน้าในปีนี้
เช่นเดียวกับ บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ที่ระบุว่าการไม่มีโครงการใหม่เข้ามาในช่วงครึ่งปีหลัง จะทำให้ราคาหุ้น GPSC มีอัพไซต์ลดลงในระยะสั้น
***โบรกฯส่วนใหญ่แนะนำ"ซื้อ"และ"ถือ"
จากการสำรวจความคิดเห็นนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่แนะนำทั้ง"ซื้อ"และ"ถือ" โดยนักวิเคราะห์ที่แนะนำ"ซื้อ"มีสาเหตุหลักจากความมั่นใจว่าผลประกอบการครึ่งปีหลังของ GPSC ยังคงเติบโตต่อเนื่อง แต่นักวิเคราะห์ที่แนะนำ"ถือ" ส่วนใหญ่กังวลว่าหากไม่มีโครงการใหม่เข้ามาในช่วงครึ่งปีหลัง จะทำให้อัพไซต์ของราคาหุ้นลดลง
| (บล.) |
คำแนะนำ |
ราคาเหมาะสม (บ.) |
| ทิสโก้ |
ถือ |
67 |
| หยวนต้า |
เก็งกำไร |
73 |
| ฟิลลิป |
ซื้อ |
80 |
| เคจีไอ |
ซื้อ |
81 |
| เคทีบี |
ถือ |
85 |
| ราคาเฉลี่ย |
77.2 |
คงปฏิเสธไม่ได้ว่าในบรรดาหุ้นโรงไฟฟ้า GPSC ดูจะมีแววเติบโตเด่นสุดในปี 63 จากเหตุผลการรวม GLOW เข้ามา แต่นักวิเคราะห์ประเมินว่าในระยะสั้นราคาหุ้นยังคงถูกกดดันจากการไม่มีโครงการใหม่ในช่วงครึ่งปีหลัง ทำให้นักลงทุนที่คิดจะเข้าเก็งกำไรหุ้น GPSC ช่วงสั้น อาจจะต้องคิดหนักกันพอสมควร
แต่สำหรับนักลงทุนที่สามารถถือระยะยาวเพื่อรอรับเงินปันผลได้ หุ้นโรงไฟฟ้าอย่าง GPSC ก็เป็นอีกทางเลือกที่น่าสนใจเช่นกัน
No comments:
Post a Comment